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Strategie per Rimanere Competitivi

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Strategie per Rimanere Competitivi

Come un Advisor può sfruttare l’Intelligenza Artificiale per riconfigurare la sua proposta di valore

L’evoluzione dell’intelligenza artificiale (AI) sta trasformando radicalmente il panorama dei servizi professionali. Per un advisor questa trasformazione rappresenta sia un’opportunità che una minaccia. Mentre l’AI può automatizzare molte delle attività tradizionali, permettendo ai freelance di competere con società più grandi e ben finanziate, può anche livellare il campo di gioco, eliminando i vantaggi competitivi distintivi. Questo articolo esplorerà come un consulente esperto può utilizzare l’AI per rafforzare la propria posizione e quali strategie adottare per mitigare i rischi associati.

L'evoluzione dell'intelligenza artificiale (AI) sta trasformando radicalmente il panorama dei servizi professionali. Questo articolo esplorerà come un consulente esperto può utilizzare l'AI per rafforzare la propria posizione e quali strategie… Share on X

1. Comprendere l’Impatto dell’AI sul Settore della Consulenza 

L’AI ha il potenziale per:

  • Automatizzare compiti ripetitivi e ad alta intensità di dati (es. analisi finanziaria preliminare, raccolta dati, creazione di report).
  • Fornire strumenti avanzati di analisi predittiva e di machine learning per migliorare la precisione delle previsioni e delle valutazioni.
  • Ridurre il tempo necessario per completare attività complesse, aumentando così l’efficienza operativa.

Tuttavia, come evidenziato da Aswath Damodaran nel suo articolo “Beat Your Bot: Building Your Moat”, la democratizzazione dell’AI potrebbe rendere più difficile differenziarsi basandosi esclusivamente sulle capacità tecniche. Se tutti i consulenti hanno accesso agli stessi strumenti e tecnologie, la differenziazione diventa un elemento cruciale per il successo.

La democratizzazione dell'AI potrebbe rendere più difficile differenziarsi basandosi esclusivamente sulle capacità tecniche. Se tutti i consulenti hanno accesso agli stessi strumenti e tecnologie, la differenziazione diventa un… Share on X

2. Strategie per Rimanere Competitivi: Cosa Fare e Cosa Delegare

A. Attività da Delegare all’AI

L’utilizzo dell’AI per automatizzare compiti ripetitivi può liberare tempo prezioso per un advisor, consentendogli di concentrarsi su attività a maggiore valore aggiunto. Ecco alcune attività che possono essere delegate all’AI:

Attività Descrizione Benefici dell’Automazione
Raccolta dati e analisi preliminare Utilizzo di algoritmi AI per raccogliere dati finanziari e di mercato. Riduzione del tempo speso nella raccolta manuale dei dati.
Analisi finanziaria di base Generazione automatica di rapporti finanziari standard (es. bilanci, analisi di flussi di cassa). Maggiore efficienza e riduzione degli errori umani.
Modellazione finanziaria Utilizzo di modelli di machine learning per proiezioni e scenari di base. Migliore precisione nelle previsioni, risparmio di tempo significativo.
Monitoraggio del mercato e delle tendenze Strumenti AI per il monitoraggio automatico delle fluttuazioni di mercato e delle notizie economiche. Allerta tempestiva su cambiamenti significativi e decisioni più rapide.

B. Attività da Integrare e Aggiungere per Creare Valore Unico

Mentre l’AI può gestire molte attività di base, l’advisor deve concentrarsi su quelle attività che richiedono giudizio umano, esperienza, e comprensione contestuale. Queste includono:

Attività Descrizione Vantaggio Competitivo
Consulenza strategica personalizzata Sviluppo di strategie personalizzate basate su una comprensione profonda delle esigenze del cliente. Creazione di valore unico, costruzione di relazioni a lungo termine.
Valutazione qualitativa di aziende e rischi Valutazioni basate su fattori qualitativi come la leadership, cultura aziendale, e sostenibilità. Differenziazione attraverso insight che l’AI non può facilmente replicare.
Educazione e formazione del cliente Offerta di workshop e formazione su temi finanziari complessi e sull’uso dell’AI. Rafforzamento della relazione cliente-consulente, dimostrando leadership di pensiero.
Innovazione nel servizio e adattamento rapido Creazione di nuovi servizi o adattamento rapido a nuove normative e cambiamenti di mercato. Posizionamento come leader del settore reattivo e innovativo.

3. Utilizzare l’AI per Costruire un Vantaggio Competitivo Sostenibile

Sebbene l’AI possa sembrare un “livellatore” di concorrenza, la vera differenziazione deriva da come un consulente integra questa tecnologia nel suo business. Ciò include:

  • Personalizzazione del Servizio: Utilizzare l’AI per fornire analisi di base, ma adattare le raccomandazioni in modo univoco a ciascun cliente, in base alla propria esperienza e comprensione delle esigenze specifiche.
  • Adozione di un Approccio Proattivo: Monitorare continuamente le tendenze tecnologiche e adattare l’offerta di servizi per rimanere all’avanguardia rispetto alla concorrenza.
  • Sviluppo di Partnership Strategiche: Collaborare con sviluppatori di tecnologie AI o altre aziende per accedere a strumenti innovativi e mantenere un vantaggio competitivo tecnologico.
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4. Rischi dell’AI per il Freelance e Come Mitigarli

Nonostante i benefici, l’integrazione dell’AI comporta anche dei rischi:

Rischio Descrizione Strategia di Mitigazione
Dipendenza eccessiva dalla tecnologia Affidarsi troppo all’AI può ridurre il giudizio umano e la personalizzazione. Mantenere un equilibrio tra automazione e input umano.
Problemi di privacy e sicurezza dei dati Utilizzo di strumenti AI che raccolgono e analizzano dati sensibili. Adozione di misure di sicurezza robuste e trasparenza con i clienti.
Concorrenza da grandi aziende con risorse superiori Le grandi aziende possono investire in tecnologie AI avanzate non accessibili ai freelance. Focalizzarsi su nicchie di mercato e servizi altamente personalizzati.
Obsolescenza delle competenze Le competenze tecniche possono diventare rapidamente obsolete con l’evoluzione dell’AI. Formazione continua e aggiornamento delle competenze.

5. Conclusione: Il Ruolo Futuro dell’Advisor Freelance in un Mondo Dominato dall’AI

L’intelligenza artificiale rappresenta un’opportunità senza precedenti per i freelance nel settore della consulenza finanziaria e valutazione d’azienda. L’abilità di automatizzare compiti ripetitivi e sfruttare strumenti avanzati di analisi può livellare il campo di gioco con le grandi aziende. Tuttavia, la differenziazione sarà cruciale: i consulenti freelance devono investire in competenze distintive, sviluppare relazioni profonde con i clienti e adattarsi rapidamente ai cambiamenti del mercato e della tecnologia.

L'adozione strategica dell'AI non significa solo implementare nuovi strumenti, ma anche ridefinire il valore che un consulente porta ai suoi clienti. Share on X

L’adozione strategica dell’AI non significa solo implementare nuovi strumenti, ma anche ridefinire il valore che un consulente porta ai suoi clienti. Concentrandosi su aree in cui l’esperienza umana e il giudizio sono insostituibili, i freelance possono costruire un vantaggio competitivo sostenibile in un mondo sempre più automatizzato.

Generalisti vs specialisti

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Generalisti vs specialisti

La Sfida di Essere Generalisti nel Mondo dei Consulenti del Futuro riscoprendo l’uomo del rinascimento.

Nel mondo contemporaneo, segnato da una crescente iper-specializzazione, la dicotomia tra essere generalisti o specialisti emerge come una delle questioni più discusse, soprattutto nel campo della consulenza. Tradizionalmente, si è pensato che la specializzazione fosse sinonimo di eccellenza e qualità; tuttavia, mi sono spesso trovato a disagio con questa nozione, in quanto spesso è servita come alibi per giustificare una visione limitata e un approccio riduttivo ai problemi complessi. Riflettendo su queste idee, mi è capitato di leggere un interessante spunto di Aswath Damodaran, il quale offre una nuova prospettiva sulla figura del generalista, esortando i consulenti a considerare l’approccio del “Rinascimento” come una strada da perseguire nel futuro.

Ovviamente porre Brunelleschi quale pietra di paragone alza non poco l’asticella. Ma se il genio difetta è possibile sopperire con organizzazione e collaborazioni.

Generalisti vs specialisti La Sfida di Essere Generalisti nel Mondo dei Consulenti del Futuro riscoprendo l'uomo del rinascimento. Share on X

Il Ritorno ai Valori Rinascimentali

Damodaran, nel suo scritto, ci invita a considerare il valore della mentalità rinascimentale: una predisposizione ad abbracciare più discipline e a sviluppare competenze trasversali, anziché limitarsi a uno specifico dominio. Rifacendosi alla figura di Filippo Brunelleschi, l’architetto autodidatta del Duomo di Firenze, Damodaran ricorda come l’approccio generalista non sia sinonimo di mediocrità, ma piuttosto un segno di grande versatilità e di profonda comprensione del mondo. Brunelleschi, infatti, non era solo un architetto, ma anche un ingegnere, un matematico e un artista, unendo competenze che oggi verrebbero suddivise tra numerosi specialisti.

#Damodaran ricorda come l'approccio generalista non sia sinonimo di mediocrità, ma piuttosto un segno di grande versatilità e di profonda comprensione del mondo. Share on X

Questa capacità di operare efficacemente in campi diversi è ciò che ha permesso agli uomini del Rinascimento di innovare e di creare capolavori senza tempo. Damodaran sostiene che, in un’era dominata dalla minaccia dell’intelligenza artificiale e dell’automazione, la necessità di avere consulenti con una mentalità rinascimentale diventa ancora più urgente. Un “Leonardo Da Vinci Bot” potrebbe forse replicare una singola competenza di Leonardo, ma difficilmente potrebbe abbracciare tutte le sue dimensioni creative e intellettuali. Questo esempio sottolinea l’importanza di una visione integrata e multidisciplinare.

La Sfida per i Consulenti del Futuro

Essere un consulente generalista nel futuro non significa avere una conoscenza superficiale di molti argomenti, ma piuttosto sviluppare una comprensione profonda e interconnessa di più discipline. In questo contesto, il ruolo del consulente si evolve da semplice risolutore di problemi in un’area ristretta a stratega in grado di fornire una visione d’insieme, capace di considerare tutte le variabili in gioco. Questo approccio multidisciplinare è cruciale in un contesto aziendale in cui le sfide sono sempre più complesse e interconnesse.

Consideriamo, ad esempio, un’operazione di M&A (mergers and acquisitions). Tradizionalmente, un team di specialisti – legali, finanziari, fiscali e operativi – lavorerebbe in silos per risolvere le proprie questioni specifiche. Tuttavia, un consulente con una mentalità rinascimentale sarebbe in grado di integrare tutte queste prospettive, riconoscendo come le decisioni in una dimensione possano influenzare significativamente le altre. Tale consulente sarebbe capace di offrire una consulenza più coesa e strategica, capace di anticipare problemi e proporre soluzioni innovative che un team di specialisti separati potrebbe non vedere.

Il ruolo del consulente si evolve da semplice risolutore di problemi in un'area ristretta a stratega in grado di fornire una visione d'insieme, capace di considerare tutte le variabili in gioco Share on X

Verso una Nuova Definizione di Qualità

Uno degli argomenti più convincenti a favore della specializzazione è che essa porta a una maggiore qualità del lavoro. Tuttavia, se definiamo la qualità non solo in termini di profondità della conoscenza in una singola area, ma anche in termini di capacità di risolvere problemi complessi attraverso una visione olistica e integrata, allora il valore del generalista diventa evidente. La qualità diventa una funzione non solo della competenza tecnica, ma anche della capacità di vedere “il quadro completo” e di navigare attraverso complessità e interdipendenze.

Le Competenze del Consulente del Futuro

Per essere efficaci generalisti nel mondo della consulenza, i professionisti devono sviluppare alcune competenze chiave:

  1. Pensiero Critico e Sistemico: Capacità di analizzare e comprendere problemi complessi da molteplici prospettive, identificando le interconnessioni tra diverse aree di competenza.
  2. Curiosità Intellettuale e Apprendimento Continuo: Un impegno costante ad apprendere e a espandere le proprie competenze oltre la propria area di specializzazione, ispirandosi agli uomini del Rinascimento.
  3. Integrazione Interdisciplinare: Abilità di combinare conoscenze provenienti da diverse discipline per fornire soluzioni innovative e creative a problemi aziendali complessi.
  4. Leadership Collaborativa: Capacità di lavorare con specialisti di diverse aree e di orchestrare le loro competenze per raggiungere obiettivi comuni.

Conclusioni: Un Invito all’Azione

Il mondo della consulenza deve riconsiderare il valore del generalista e riconoscere che, in un’epoca caratterizzata da rapide trasformazioni e incertezza, la capacità di operare in modo fluido tra diverse discipline è più preziosa che mai. I consulenti del futuro, quindi, devono mirare a diventare i “nuovi uomini del Rinascimento”, capaci di unire profondità e ampiezza di conoscenza per offrire un valore unico ai propri clienti.

In un contesto in cui l’intelligenza artificiale e le tecnologie emergenti minacciano di sostituire molte funzioni tradizionali, il consulente che può operare in più dimensioni – combinando competenze tecniche, intuizione creativa e pensiero strategico – sarà non solo rilevante, ma indispensabile. La vera sfida è quindi quella di alzare l’asticella, spingendo per una nuova definizione di eccellenza e qualità che abbraccia il valore dell’essere generalista nel senso rinascimentale.

Perizie di Rivalutazione in Esenzione da Bollo

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Perizie di Rivalutazione in Esenzione da Bollo

Un’Analisi della Consulenza Giuridica n. 909-14/2020 dell’Agenzia delle Entrate

 

In una risposta a una consulenza giuridica (n. 909-14/2020), l’Agenzia delle Entrate ha chiarito la questione dell’assoggettamento ad imposta di bollo delle perizie di stima redatte per la rideterminazione dei valori di acquisto delle partecipazioni non quotate . Questo articolo sintetizza i punti salienti della consulenza e le implicazioni pratiche per i professionisti del settore.

Perizie di Rivalutazione in Esenzione da Bollo. Un'Analisi della Consulenza Giuridica n. 909-14/2020 dell'Agenzia delle Entrate #valutazione #periziedistima Share on X

Il Quesito

L’Ordine dei Dottori Commercialisti e degli Esperti Contabili di Modena ha sollevato dubbi riguardo l’assoggettamento ad impostazione di bollo delle perizie di stima utilizzate per la rideterminazione del valore di acquisto di partecipazioni non negoziate nei mercati regolamentati. La richiesta di chiarimento si basa sulle disposizioni contenute negli articoli 5 e 7 della legge 28 dicembre 2001, n. 448, e successive modificazioni.

La Soluzione Interpretativa Prospettata

L’Ordine ha proposto che tali perizie, essendo redatte ai fini fiscali, dovrebbero essere esenti da impostazione di bollo. Questa interpretazione si basa sull’art. 5 della tabella allegata al DPR n. 642/1972, che prevede l’esenzione per atti, documenti e registri presentati ai competenti uffici per l’applicazione delle leggi tributarie.

Il Parere dell’Agenzia delle Entrate

L’Agenzia delle Entrate ha confermato l’interpretazione proposta dall’Ordine. Ha chiarito che le perizie di stima redatte per la rideterminazione dei valori di acquisto delle partecipazioni non negoziate sono esenti da imposta di bollo. Questo perché tali perizie rientrano tra gli atti esenti in modo assoluto dall’imposta di bollo, come specificato nell’art. 5 della Tabella B allegata al DPR 642/1972.

Conclusione

La risposta dell’Agenzia delle Entrate alla consulenza giuridica n. 909-14/2020 fornisce un chiarimento importante per i professionisti del settore fiscale e contabile. Confermando l’esenzione da imposta di bollo per le perizie di stima redatte ai fini della rideterminazione dei valori di acquisto delle partecipazioni non quotate, l’Agenzia ha facilitato il processo di rivalutazione delle partecipazioni non quotate, riducendo i costi associati alla redazione delle perizie.

Riferimenti

 

Damodaran e l’intelligenza artificiale

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Damodaran e l’intelligenza artificiale

Se ce l’hanno tutti, non ce l’ha nessuno

Damodaran affronta il tema dell’intelligenza artificiale ricorrendo ad una provocazione ” Se ce l’hanno tutti, non ce l’ha nessuno”.

Il Prof. Damodaran, esperto in finanza e valutazione d’azienda, in un recente articolo affronta le opportunità ed i rischi legati allo sviluppo dell’intelligenza artificiale ed alla sua introduzione sul mercato. L’analisi è destinata all’investitore e chiedo quindi al lettore nel tenerne conto nel valutare le conclusioni a cui giunge. Detto questo credo sia comunque di interesse anche ai nostri fini e, anche se in maniera in parte provocatoria, credo affronti problemi non banali.

L’approccio valutativo ci permette di approcciarci ai grandi cambiamenti, alle discontinuità strategiche e di mercato, con scetticismo e la giusta dose di curiosità. Per provare a capirci di più senza proporre soluzioni preconfezionate.

L’ impatto dell’intelligenza artificiale (IA) sul mondo dei servizi

Questo paragrafo è stato scritto (usando un tempo presente che forse è più un futuro molto prossimo) grazie all’intelligenza artificiale e come potete vedere rappresenta (in maniera non esaustiva e banalizzando un po’) le speranze e le opportunità potenziali.

L’intelligenza artificiale (IA) ha avuto un impatto significativo nel mondo dei servizi, trasformando la forma in cui vengono forniti e migliorando l’esperienza complessiva per i consumatori.

Ecco alcuni punti chiave sull’impatto dell’IA nei servizi:

  1. Personalizzazione: L’IA consente la personalizzazione dei servizi sia per i consumatori che per le aziende. Grazie all’apprendimento automatico, l’IA può analizzare grandi quantità di dati sul comportamento dei clienti per individuare preferenze individuali e offrire servizi su misura.
  2. Automazione e ottimizzazione dei processi: L’IA può automatizzare e ottimizzare una varietà di processi, riducendo i tempi di attesa e migliorando l’efficienza operativa. Ad esempio, i chatbot possono fornire risposte immediate alle domande dei clienti, riducendo la necessità di intervento umano.
  3. Esperienza utente migliorata: L’IA può migliorare l’esperienza utente attraverso l’elaborazione del linguaggio naturale, la visione artificiale e molte altre tecnologie. Ciò si traduce in servizi più intuitivi e interfacce più facili da usare, consentendo ai consumatori di ottenere assistenza in modo rapido ed efficiente.
  4. Miglioramento delle decisioni aziendali: L’IA può analizzare dati complessi e fornire informazioni strutturate e dettagliate alle aziende. Ciò consente di prendere decisioni informate basate su evidenze, migliorando la produttività e la redditività aziendale.
  5. Previsione della domanda: L’IA può analizzare i dati storici e i modelli di consumo per prevedere la domanda futura. Ciò aiuta le aziende a gestire in modo più efficiente le risorse, evitando sprechi o sovrapproduzioni.
  6. Personal assistants: Gli assistenti virtuali basati su IA, come chatbot o assistenti vocali, possono fornire supporto e informazioni in tempo reale ai clienti, riducendo la necessità di contatto telefonico o email. Ciò offre un servizio immediato e migliorato per i clienti.
  7. Ricerca e sviluppo: L’IA ha accelerato la fase di ricerca e sviluppo nei servizi, consentendo alle aziende di scoprire nuove opportunità e trovare soluzioni innovative per soddisfare le esigenze dei clienti.

In sintesi, l’intelligenza artificiale ha migliorato l’efficienza, la personalizzazione, l’esperienza utente e ha fornito nuove opportunità di sviluppo per i servizi. L’IA continua a evolversi e ha il potenziale per apportare ulteriori cambiamenti nel settore dei servizi a beneficio dei consumatori e delle aziende.

Il paradosso dell’investitore secondo Damodaran

Siamo tutti d’accordo sul fatto che l’intelligenza artificiale cambierà il modo in cui le aziende e gli individui si comporteranno negli anni futuri, che l’intelligenza artificiale è un cambiamento rivoluzionario e sarà un fattore trainante del mercato per questo decennio. Ma l’intelligenza artificiale è oggi ipervenduta come soluzione a quasi tutti i problemi conosciuti dall’uomo e utilizzata per giustificare grandi premi di prezzo per le aziende nella sua orbita, senza alcun tentativo di quantificare e motivare questi premi.

Damodaran e l’intelligenza artificiale. Se ce l'hanno tutti, non ce l'ha nessuno. Share on X

Il mercato è disseminato delle carcasse di quelle che erano attività di successo che sono state sconvolte dal cambiamento tecnologico. Gli investitori in queste società disgregate non solo perdono denaro, poiché vengono disgregate, ma, peggio ancora, investono ancora di più in esse, attratti dalla loro “economicità”.

Il paradosso dell'investitore che non solo perde denaro con aziende disaggregate ma torna ad investirci attratto dall'economicità Share on X

E’ indiscutibile che ciascuno dei cambiamenti rivoluzionari degli ultimi quattro decenni ha creato vincitori ma sono emersi anche alcuni avvertimenti:

  • Questi cambiamenti hanno dato origine a pochi grandi vincitori, con poche aziende che dominano il mercato.
  • I primi leader di queste attività sono spesso caduti nel dimenticatoio.
  • Infine, ognuna di queste attività, sebbene abbia avuto successo nel complesso, ha visto false partenze e fallimenti lungo il percorso.

Per gli investitori, la lezione deve essere che investire in un cambiamento rivoluzionario, in anticipo rispetto agli altri nel mercato, non si traduce in rendimenti elevati, se si sostengono i giocatori sbagliati nella corsa o, cosa più importante, si perdono i grandi vincitori.

Intelligenza artificiale tra rischi ed opportunità

Il più grande vantaggio dell’intelligenza artificiale, almeno come presentato dai suoi promotori, è che consentirà alle aziende di ridurre i costi (principalmente sostituendo il lavoro manuale con applicazioni basate sull’intelligenza artificiale) e renderle più efficienti e, per estensione, più redditizie.

Anche se Damodaran ammette la prima affermazione (anche se ritiene che le sostituzioni dell’IA non saranno né efficienti né economiche come promesso), è ancora più diffidente nei confronti della seconda affermazione per un semplice motivo.

Se ce l’hanno tutti, non ce l’ha nessuno

Se ogni azienda ha l’intelligenza artificiale e l’intelligenza artificiale riduce i costi e aumenta l’efficienza come promesso per tutte, è molto più probabile che si ritroveranno con prezzi più bassi per i propri prodotti/servizi e non profitti più elevati.

“Se ce l’hanno tutti, non ce l’ha nessuno” è il detto alla base della tesi del Prof. Damodaran secondo cui l’IA, se avrà successo, renderà le aziende meno redditizie, nel complesso.

Se ce l'hanno tutti, non ce l'ha nessuno, il detto è alla base della tesi di #Damodaran secondo cui l'IA, se avrà successo, renderà le aziende meno redditizie. Share on X

Imprese di servizi a rischio

L’altro svantaggio dell’intelligenza artificiale è che se mantiene anche solo una parte della sua promessa di automatizzare gli aspetti del business, sarà dannoso e forse persino devastante per le aziende esistenti che attualmente traggono il loro valore dalla fornitura di questi servizi a costi redditizi. In queste aziende, l’intelligenza artificiale non sarà solo un gioco a somma zero, ma a somma negativa se non rinnovano il modello di business.

Torniamo a concentrarci sui DATI

Poiché l’intelligenza artificiale richiede enormi quantità di dati, ci saranno aziende che trarranno valore dalla raccolta e dall’elaborazione di dati specifici per le applicazioni di intelligenza artificiale. I big data, usati più come parola d’ordine che come proposta commerciale, nell’ultimo decennio potrebbero finalmente trovare il loro posto nella catena del valore, se abbinati all’intelligenza artificiale, ma quel percorso non sarà lineare o prevedibile.

L’impatto sulla catena del valore

Questo paragrafo è stato scritto grazie all’intelligenza artificiale e come potete vedere rappresenta (in maniera non esaustiva e banalizzando un p0′) l’impatto dell’AI sulla catena del valore e sul possibile spostamento di attività tra cliente e consulente.

L’intelligenza artificiale (IA) ha avuto un impatto significativo sulla catena del valore, trasformando il modo in cui alcune attività vengono svolte e spostandole dalle consulenze alle imprese clienti. Ecco alcuni punti chiave sull’impatto dell’IA in questa area:

  1. Automazione dei processi: L’IA può automatizzare attività ripetitive e di routine all’interno della catena del valore. Ad esempio, l’IA può svolgere compiti come l’elaborazione dati, l’estrazione di informazioni e l’automazione di processi decisionali, rendendo le operazioni aziendali più efficienti e riducendo i costi operativi.
  2. Analisi dei dati: Grazie alla capacità di analisi dei dati, l’IA può estrarre informazioni significative da grandi insiemi di dati aziendali. Ciò consente alle imprese di ottenere insight migliori e più rapidi sulle tendenze del mercato, i comportamenti dei clienti e le prestazioni aziendali complessive.
  3. Supporto decisionale: L’IA può supportare la presa di decisioni aziendali attraverso l’analisi dei dati e la creazione di modelli predittivi. Ad esempio, l’IA può fornire raccomandazioni su strategie di pricing, gestione delle scorte e sviluppo di prodotti basate su dati storici e previsionali.
  4. Personalizzazione dei servizi: L’IA consente alle imprese di personalizzare i servizi offerti ai clienti in base alle loro esigenze e preferenze specifiche. Questo può essere fatto attraverso l’analisi dei dati sul comportamento dei clienti e l’apprendimento automatico, che permette alle imprese di creare offerte su misura e migliorare l’esperienza dei clienti.
  5. Spostamento delle attività cliente-consulente: L’IA può consentire alle imprese di svolgere alcune attività che in passato richiedevano l’intervento di consulenti esterni. Ad esempio, l’AI può fornire consulenza in ambiti come la gestione finanziaria, i servizi legali o la pianificazione delle risorse umane, tramite chatbot o assistenti virtuali.
  6. Innovazione e sviluppo di nuovi modelli di business: L’IA offre alle imprese l’opportunità di sviluppare nuovi modelli di business e entrare in nuovi mercati. L’IA permette di identificare e cogliere opportunità di mercato, ottimizzare processi e creare nuovi servizi o prodotti che rispondano alle esigenze dei clienti in modo innovativo.

In definitiva, l’intelligenza artificiale ha un impatto significativo sulla catena del valore, automatizzando processi, analizzando dati, supportando la presa di decisioni, personalizzando i servizi e consentendo alle imprese di svolgere attività precedentemente demandate ai consulenti esterni. Questo offre vantaggi in termini di efficienza, innovazione e creazione di valore per le aziende clienti.

Era un mondo adulto, si sbagliava da professionisti.

Parafrasando Paolo Conte, con l’intelligenza artificiale si entra in un mondo adulto, in cui in cui bisognerà imparare a sbagliare da professionisti (accettando l’errore nonostante il rischio di farsi male). Imparando dagli errori, valorizzare ciò che si è appreso, ecc.

Parafrasando Paolo Conte, con l'intelligenza artificiale si entra in un mondo adulto, in cui in cui bisognerà imparare a sbagliare da professionisti (accettando l'errore nonostante il rischio di farsi male) Share on X

Conclusioni

L’intelligenza artificiale rappresenta un potente motore di cambiamento. Gli effetti positivi e negativi non possono essere oggi pienamente valutati. Approfondire il tema con la giusta dose di curiosità e scetticismo aiuta l’esperto valutatore ad analizzare gli impatti della tecnologia sul futuro del business affrontando scenari differenti non sempre e non per tutti positivi o negativi.

Ci stiamo concentrando troppo a mio parere su una intelligenza artificiale democratica ed alla portata di tutti. Probabilmente la qualità dell’output dipenderà dalla qualità dell’input e quindi dal controllo della qualità dei dati con cui alimentare l’intelligenza artificiale. Il motore sarà il medesimo (sfruttando quindi la forza innovativa dell’ecosistema) ma i dati saranno proprietari o quantomeno selezionati dalla singola organizzazione (es. si riviste specializzate, si blog selezionati, no a qualunque articolo trovato in rete sull’argomento) quantomeno per le professioni più tecniche (penso ad esempio alle professioni economico giuridiche).

L’intelligenza artificiale avrà un impatto significativo sulla catena del valore, automatizzando processi, analizzando dati, supportando la presa di decisioni, personalizzando i servizi e probabilmente consentendo alle imprese di svolgere attività precedentemente demandate ai consulenti esterni.

Questo dovrebbe offrire vantaggi in termini di efficienza, innovazione e creazione di valore per le aziende clienti ma resta il dubbio instillatoci dal Prof. Damodaran: “Se ce l’hanno tutti, non ce l’ha nessuno“. Ancora una volta se la tecnologia è abilitante dobbiamo ricordarci che la vera sfida si giocherà sul modello di business e sull’impatto organizzativo.

Non vedo ancora ad oggi risposte definitive, non ci resta che continuare ad esplorare con la giusta dose di curiosità e scetticismo ricordandoci sempre che i tempi sono fondamentali per il business.

Arrivare troppo presto o troppo tardi può portare al fallimento anche un’ottima idea.

 

Gli errori più frequenti nelle valutazioni aziendali 

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Gli errori più frequenti nelle valutazioni aziendali

L’importanza dell’analisi fondamentale e perché affidarsi solo ai dati storici è pericoloso

Una valutazione aziendale è un’opinione, non un dato di fatto. È il risultato di un giudizio professionale, non di una formula matematica. Di conseguenza, una valutazione deve essere trasparente e motivata. L’analisi fondamentale è la base per le valutazioni aziendali, in quanto fornisce un supporto logico e razionale alle ipotesi sottostanti.

Una valutazione dovrebbe spiegare come funzionano i mercati in cui opera l’azienda, dove si trovano le opportunità di crescita, come l’azienda può respingere i concorrenti (attuali e potenziali), quali sono le principali fonti di rischio, ecc. Tuttavia, non sempre questo è il caso, per la diffusa convinzione che performance aziendale (rendimento del capitale), posizionamento di mercato (quota di mercato) e posizionamento competitivo (vantaggio competitivo) siano sempre allineati.

Gli errori più frequenti nelle valutazioni aziendali

Molte valutazioni ignorano informazioni cruciali di natura fondamentale. Spesso la scelta di ricercare i fondamentali nei soli risultati finanziari è dovuta alla volontà di avvalersi di informazioni più certe rispetto a quelle molto più incerte ma economicamente più significative rappresentate dall’analisi evolutiva del settore e dell’azienda. Tuttavia, un’analisi fondamentale basata esclusivamente su dati contabili e risultati finanziari (passati, attuali e prospettici a breve termine) fornisce una falsa idea di affidabilità, poiché è radicato in una base di informazioni incompleta.

Perché i dati finanziari non bastano

Affidarsi esclusivamente ai dati finanziari può dare un’idea falsa di affidabilità e farci ignorare informazioni fondamentali.

Se manca la narrazione di cosa potrebbe cambiare per l’azienda e il suo settore, significa che la valutazione esclude una parte significativa dell’analisi fondamentale.

Citando il Prof. Damodaran: “una valutazione che non è supportata da una storia è sia priva di anima sia inaffidabile.”

Citando il Prof. Damodaran: una valutazione che non è supportata da una storia è sia priva di anima sia inaffidabile. Share on X

Il segreto di una corretta valutazione aziendale

Per avere una valutazione aziendale accurata, è importante analizzare:

  • il contesto competitivo,
  • il modello di business,
  • le risorse disponibili
  • le potenziali opportunità di crescita.

Analisi fondamentale

L’analisi fondamentale non riguarda solo l’azienda, ma anche l’ambiente in cui essa opera. Ciò è dovuto al fatto che raramente la performance aziendale è funzione delle sole competenze manageriali; più spesso è condizionata (e talvolta in modo predominante) dall’ambiente competitivo.

La performance aziendale dipende sia dalle scelte sotto il controllo dell’impresa (selezione del mercato, prezzi, investimenti, esecuzione, ecc.) sia da fattori al di fuori del suo controllo (tendenze macroeconomiche, reazioni dei consumatori, cambiamento tecnologico, ecc.).

Più specificamente, la performance di qualsiasi azienda è funzione del grado di concorrenza nel settore/mercato/segmento in cui opera e del grado di successo (o fallimento) della sua strategia.

La dimensione del mercato, il tasso di crescita della domanda, i margini di profitto, la tipologia dei prodotti/servizi offerti, i canali distributivi, il capitale necessario allo svolgimento dell’attività, la struttura dei costi, ecc. dipendono tutti dagli effetti combinati di questi due fattori (ambiente competitivo e strategia).

Ecco perché l’analisi fondamentale riguarda due aree principali:

  • (a) l’ambiente competitivo;
  • (b) il vantaggio competitivo (o lo svantaggio) e il modello di business dell’impresa.

I vantaggi di una valutazione aziendale accurata

Una valutazione aziendale accurata permette di prendere decisioni migliori e di individuare le reali opportunità di crescita.

I vantaggi di una corretta valutazione aziendale Share on X

Per approfondire

Business valuation and fundamental analysis

 

Non è urgente ma è una priorità

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Non è urgente ma è una priorità

Pianificare oggi significa prepararsi ad affrontare più scenari partendo dalla costruzione delle competenze necessarie. Sempre più spesso ci rendiamo conto che sono proprio gli asset immateriali quelli intorno ai quali diventa possibile costruire il futuro dell’impresa. Il dialogo intergenerazionale oggi diventa una priorità non solo ai fini del recruiting.

Tra cinque o 10 anni potremmo avere un problema

Così ho esordito oggi in una riunione di Studio per presentare un nuovo progetto oggi ancora solo abbozzato.

“Tra cinque o 10 anni potremmo avere un problema”.

Confrontandomi con altri partner del nostro network (non sottolineerò mai abbastanza il grande vantaggio di confrontarsi con persone che fanno un lavoro diverso dal nostro, in alcuni casi lo fanno anche in altri Paesi oltreoceano) quella che pensavo fosse una mia riflessione isolata mi sono in realtà accorto essere comune a molti. Così come comune è la voglia di costruire insieme un progetto a vantaggio di tutto il network ed in primis dei clienti.

Non è urgente ma è una priorità

Tranquillizzare è importante ma lo è altrettanto prepararsi.

“Non è urgente ma è una priorità”.

Perchè ovviamente se ragioniamo a 5 anni non può essere urgente ma contemporaneamente se dobbiamo prepararci e costruire un asset immateriale dobbiamo farlo per tempo.

Affrontare le priorità senza essere schiavi dell’ urgenza è probabilmente il modo migliore di fare planning.

Affrontare le priorità senza essere schiavi dell' urgenza è probabilmente il modo migliore di fare planning. Share on X

Non si butta via niente

In una organizzazione di minori dimensioni come la nostra (in realtà questo vale un po’ per tutti sia che si parli di startup o PMI, sia che si parli dei piccoli team in cui le multinazionali possono essere scomposte a livello organizzativo) non possiamo permetterci di seguire un progetto interno con un orizzonte temporale di lungo periodo (oltre tutto con l’incertezza di oggi) senza pensare di scomporre il progetto in piccoli step subito produttivi di nuove competenze e soprattutto capaci di creare valore da subito nei confronti dei nostri clienti.

Non si butta via niente

Se vogliamo pensarci come learning company dobbiamo costruire le competenze necessarie per prepararci ai diversi scenari che ci troveremo ad affrontare.

Se vogliamo pensarci come learning company dobbiamo costruire le competenze necessarie per prepararci ai diversi scenari che ci troveremo ad affrontare. Share on X

Pianificare oggi significa prepararsi ad affrontare più scenari

Le imprese top performer si distinguono per un approccio strategico e imprenditoriale caratterizzato da innovatività e proattività, anziché da allineamento alle prassi consolidate, e da una crescita fondata sulla continua identificazione ed esplorazione di opportunità per lo sviluppo di nuove attività e il rinnovamento dei processi

Le imprese top performer si distinguono per un approccio strategico e imprenditoriale caratterizzato da innovatività e proattività, anziché da allineamento alle prassi consolidate Share on X

Competere

La crescita è fondata sulla continua identificazione ed esplorazione di opportunità per lo sviluppo di nuove attività e il rinnovamento dei processi Share on X

Alcuni motivi per cui la pianificazione aziendale è così importante

Negli ultimi anni, la pianificazione aziendale è diventata sempre più importante per le imprese che vogliono rimanere competitive e prosperare nel mercato globale in continua evoluzione. Mentre in passato la pianificazione aziendale poteva essere vista come un esercizio a breve termine finalizzato a raggiungere obiettivi specifici, oggi la pianificazione aziendale richiede una visione a lungo termine e la capacità di prevedere e prepararsi per diversi scenari di mercato. La pianificazione non può essere rigida ma deve essere snella e periodicamente rivista per consentire all’azienda di essere in grado di affrontare rapidi cambi di strategia.

Ecco alcuni motivi per cui la pianificazione aziendale è così importante oggi:

  1. Affrontare diversi scenari di mercato: la pianificazione aziendale aiuta le imprese a prepararsi per diversi scenari di mercato. Ciò significa essere in grado di adattarsi rapidamente a cambiamenti improvvisi nelle condizioni del mercato, come nuovi competitori, nuove tecnologie o cambiamenti nella domanda dei clienti.
  2. Acquisire competenze: la pianificazione aziendale richiede un’analisi approfondita del proprio business e del mercato in cui opera. Questo processo consente alle imprese di identificare le proprie competenze chiave e di svilupparle ulteriormente. Ciò può significare investire in formazione e sviluppo per i dipendenti, assumere personale specializzato o acquisire competenze tramite acquisizioni.
  3. Dotarsi di assets intangibili: la pianificazione aziendale consente alle imprese di investire in assets intangibili come la reputazione del brand, la cultura aziendale e le relazioni con i clienti. Questi assets possono essere difficili da quantificare, ma sono essenziali per il successo a lungo termine di un’impresa.
  4. Identificare opportunità di crescita: la pianificazione aziendale consente alle imprese di identificare opportunità di crescita, sia all’interno del proprio mercato che in nuovi mercati. Ciò può significare investire in nuovi prodotti o servizi, espandere la propria presenza geografica o acquisire nuove imprese.
  5. Gestione del rischio: la pianificazione aziendale aiuta le imprese a gestire il rischio. Ciò può significare diversificare il proprio portafoglio di prodotti o servizi per ridurre l’esposizione a eventuali perdite o investire in tecnologie e processi per proteggere l’azienda da minacce come la cyber security o i disastri naturali.

La valutazione di azienda e la creazione del valore.

Ricordando che al centro della nostra indagine resta ovviamente la valutazione di azienda e la creazione del valore.

«In momenti di forte cambiamento ed a maggior ragione in contesti competitivi particolarmente dinamici è necessario in primis focalizzare l’analisi sulla sostenibilità ed efficacia del business model dell’impresa e solo successivamente applicare le tecniche valutative che ben conosciamo.»

Mauro Bini

Non è urgente ma è una priorità Share on X

Per approfondire

Rilanciare la competitività. Disegnare modelli di business a prova di futuro

La disciplina dei controlli nelle SRL nell’interpretazione ASSIREVI

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La disciplina dei controlli nelle SRL nell’interpretazione ASSIREVI

ORIENTAMENTI INTERPRETATIVI IN ORDINE ALLA DISCIPLINA DEI CONTROLLI NELLE SRL

Il documento ASSIREVI “ORIENTAMENTI INTERPRETATIVI IN ORDINE ALLA DISCIPLINA DEI CONTROLLI NELLE SRL”  ha l’obiettivo di fornire alcuni orientamenti interpretativi in ordine all’art. 2477 del Codice Civile, avente ad oggetto la disciplina dei controlli nelle società a responsabilità limitata.

Si ricorda che l’art. 2477 del Codice Civile ha subito, a più riprese, numerose modifiche riguardanti, da un lato, la riduzione delle soglie quantitative al superamento delle quali diventa obbligatoria la nomina dell’organo di controllo o del revisore e, dall’altro, la decorrenza dell’obbligo di nomina dell’organo di controllo e/o del revisore.

Il novellato comma 2, lett. c) dell’art. 2477 del Codice Civile prevede che siano tenute alla nomina dell’organo di controllo o del revisore le S.r.l. che abbiano superato per due esercizi consecutivi almeno uno dei seguenti limiti dimensionali:

  1. totale dell’attivo dello stato patrimoniale pari a 4 milioni di euro;
  2. ricavi di vendite e prestazioni pari a 4 milioni di euro;
  3. dipendenti occupati in media durante l’esercizio pari a 20 unità.

Restano viceversa invariate le lettere a) e b) del medesimo comma 2 dell’art. 2477 del Codice Civile, ai sensi delle quali sono obbligate alla nomina dell’organo di controllo o del revisore, rispettivamente, le S.r.l. che sono tenute alla redazione del bilancio consolidato, ovvero quelle che controllano una società obbligata alla revisione legale dei conti.

L’obbligo di nomina dell’organo di controllo o del revisore cessa quando, per tre esercizi consecutivi (e non più due), non è superato alcuno dei limiti previsti all’art. 2477, comma 2, lett. c), del Codice Civile.

È stato altresì previsto, all’art. 2477, comma 5, del Codice Civile, che, in caso di inerzia da parte dell’Assemblea, il Tribunale possa provvedere in via sostitutiva alla nomina dell’organo di controllo o del revisore, non solo su proposta di qualsiasi interessato, ma anche su segnalazione del conservatore del registro delle imprese.

Il Documento di Ricerca in questione aggiorna e sostituisce il Documento di Ricerca n. 234R (aprile 2021) per tenere conto delle variazioni apportate all’art. 379, terzo comma, del D.Lgs. 12 gennaio 2019, n. 14 (il “Codice della Crisi”), come da ultimo modificato dall’ art. 1-bis, comma 1, D.L. 24 agosto 2021, n. 118, convertito, con modificazioni, dalla L. 21 ottobre 2021, n. 147.

L’analisi è peraltro limitata a quegli aspetti che, per i loro risvolti pratici, appaiono più rilevanti al fine dello svolgimento dell’attività di revisione legale e, in particolare, in relazione al conferimento degli incarichi nelle società a responsabilità limitata.

Per approfondire

L’art. 2477 del Codice Civile è stato oggetto, con il Codice della Crisi, di ulteriori interventi, in particolare relativi alla riduzione dei limiti dimensionali previsti per la nomina dell’organo di controllo o del revisore nelle S.r.l..

Documento ASSIREVI “ORIENTAMENTI INTERPRETATIVI IN ORDINE ALLA DISCIPLINA DEI CONTROLLI NELLE SRL” (Aprile 2022)

 

Riserve da rivalutazione tassabili solo in caso di distribuzione

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Riserve da rivalutazione tassabili solo in caso di distribuzione

Con la circolare n. 6/E del 1° marzo 2022 l’Agenzia fornisce chiarimenti in relazione al regime fiscale della rivalutazione e del riallineamento contenuto nell’articolo 110 del decreto “Agosto”. La riserva derivante dall’iscrizione del saldo attivo di rivalutazione è tassabile solo in occasione della sua distribuzione. Ciò si desume avendo riguardo al tenore letterale delle previsioni dell’art. 13 della legge n. 342 del 2000 che al comma 3 disciplina in maniera espressa, ai fini fiscali, gli effetti impositivi dell’utilizzo della riserva riconoscendo, come detto, rilevanza a tal fine solo al fenomeno di attribuzione della riserva ai soci e/o ai partecipanti.

Riserve tassabili solo in caso di distribuzione

“Si ritiene che, dal punto di vista fiscale, il vincolo di sospensione di cui all’articolo 13 della legge n. 342 del 2000, cessa esclusivamente nel caso in cui il saldo attivo di rivalutazione sia attribuito, anche indirettamente o di fatto, al socio o al partecipante, in assenza dell’affrancamento delle riserve gravate dal predetto vincolo in sospensione d’imposta.
Conseguentemente, in linea di principio, devono considerarsi fenomeni rilevanti ai fini impositivi gli utilizzi della riserva che sottendono (o da cui consegue), anche indirettamente o di fatto un effetto di sostanziale attribuzione di tali riserve ai soci e/o ai partecipanti.”

Operazioni straordinarie: fusioni e scissioni

Al riguardo, giova ricordare che l’articolo 172, comma 5, del TUIR prevede nello specifico che le riserve «tassabili solo in caso di distribuzione» devono essere ricostituite, nel patrimonio netto dell’avente causa dell’operazione straordinaria (di fusione o di scissione), «se e nel limite in cui vi sia avanzo di fusione o aumento di capitale per un ammontare superiore al capitale complessivo delle società partecipanti alla fusione al netto delle quote del capitale di ciascuna di esse già possedute dalla stessa o da altre».

Tenore letterale della norma

L’inclusione delle riserve c.d. da rivalutazione tra quelle «tassabili solo in caso di distribuzione» si desume avendo riguardo al tenore letterale delle previsioni dell’articolo 13 della legge n. 342 del 2000 che al comma 3 disciplina in maniera espressa, ai fini fiscali, gli effetti impositivi dell’utilizzo della riserva riconoscendo, come detto, rilevanza a tal fine solo al fenomeno di distribuzione della riserva ai soci e/o ai partecipanti.

Sempre in tema di riserve da rivalutazione si segnala infine l’indicazione della circolare in merito alla libertà del contribuente di scegliere quali riserve sottoporre al vincolo di sospensione e quali affrancare.

Sindacato antiabuso

Pertanto, in seno al sindacato antiabuso, ferme restando le valutazioni da compiere, caso per caso, sui diversi presupposti previsti dal citato articolo 10-bis, potrà essere considerata espressione di un vantaggio fiscale indebito ogni forma di utilizzo delle suddette riserve (ivi inclusa la loro evaporazione per effetto di operazioni straordinarie, pure tra parti correlate) che sia espressiva, in generale, di fenomeni di attribuzione ai soci o ai partecipanti dei maggiori valori per i quali le menzionate riserve sono state sottoposte al vincolo fiscale.

Per approfondire

Normativa e prassi: Rivalutazione e riallineamento

Aumento del capitale sociale con earn out e bonus shares

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Aumento del capitale sociale con earn out e bonus shares

Massima Commissione Società n. 170 del Notariato milanese.

La commissione Società del Consiglio Notarile di Milano, con la massima 170, si esprime a favore delle operazioni di aumento di capitale in natura che prevedono il meccanismo earn out e degli aumenti di capitale in denaro con emissione di bonus shares. Sottolineiamo inoltre le caratteristiche della relazione di stima ai sensi dell’art. 2343 c.c. ed il ruolo dell’esperto in valutazione di azienda.

In caso di aumento di capitale con conferimenti in natura è legittimo prevedere l’emissione, con efficacia in un momento successivo alla sottoscrizione dell’aumento, di un numero di azioni ulteriori rispetto a quelle emesse nel momento della sottoscrizione, al verificarsi di condizioni inerenti l’oggetto del conferimento, quali ad esempio il raggiungimento di determinati risultati economici dell’azienda conferita o della società le cui partecipazioni sono state conferite (così realizzando un effetto analogo al c.d. «earn out» dei contratti di compravendita di aziende o partecipazioni).

Relazione di stima ai sensi dell’art. 2343 c.c.

Siffatta pattuizione, in presenza di azioni con valore nominale, comporta una successiva e ulteriore variazione del capitale sociale, ed è pertanto subordinata alla circostanza che la relazione di stima ai sensi dell’art. 2343 c.c. (o ai sensi dell’art. 2343-ter c.c.) attesti che il valore di quanto conferito sia almeno pari all’ammontare dell’aumento di capitale comprendente anche l’importo dell’earn out. Diversamente, qualora la società abbia azioni prive di indicazione del valore nominale, la deliberazione che prevedesse la successiva (ed eventuale) emissione di nuove azioni a favore del sottoscrittore potrebbe disporre la sola variazione del numero di azioni di compendio dell’aumento di capitale, mantenendo fermo l’importo dell’aumento di capitale (con conseguente riduzione della parità contabile delle azioni precedentemente emesse), senza necessità della ulteriore «copertura» da parte della relazione di stima.

È altresì legittimo che in caso di aumento di capitale in denaro la deliberazione di aumento preveda l’emissione, con efficacia in un momento successivo alla sottoscrizione dell’aumento, di un numero di azioni ulteriori rispetto a quelle emesse nel momento della sottoscrizione, al verificarsi di condizioni «soggettive» inerenti ciascun sottoscrittore, quali ad esempio la mancata alienazione delle azioni sottoscritte per un determinato periodo di tempo (dando così luogo all’emissione delle c.d. «bonus shares», talvolta previste per premiare la «fedeltà» dei nuovi azionisti nel periodo successivo a un aumento di capitale).

In tal caso, in mancanza di indicazione del valore nominale delle azioni, la deliberazione di aumento può limitarsi a prevedere l’incremento del numero di azioni emesse a fronte del medesimo conferimento in denaro, senza alcuna modifica dell’importo dell’aumento, bensì con conseguente riduzione della parità contabile delle azioni precedentemente emesse. Diversamente, qualora la società avesse azioni con indicazione del valore nominale, l’emissione delle bonus shares comporterebbe una ulteriore variazione dell’importo dell’aumento che dovrebbe pertanto essere «coperto» da quanto versato dai sottoscrittori in sede di liberazione delle azioni iniziali (dovendosi infatti imputare a capitale, al momento dell’emissione delle bonus shares, una corrispondente parte della riserva vincolata creatasi con l’aumento stesso).

In ciascuno dei casi succitati, la relazione degli amministratori e il parere di congruità del collegio sindacale (o della società di revisione) previsti dall’art. 2441, comma 6, c.c. – ove non rinunciati dall’unanimità dei soci – devono riferirsi al numero massimo delle azioni oggetto di emissione, comprensivo quindi di quelle da assegnare a titolo di earn out o di bonus shares.

Per approfondire

Massima Commissione Società n. 170. Aumento del capitale sociale con “earn out” e “bonus shares” (artt. 2346, 2440, 2343 e 2343-ter c.c.)

Processo di valutazione ai fini della quotazione in Borsa

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Processo di valutazione ai fini della quotazione in Borsa

La Fondazione OIV ha recentemente pubblicato sul sito www.fondazioneoiv.it il Discussion Paper (DP.01.2017): “Le Valutazioni a fini di IPO” in cui vengono descritti gli aspetti che caratterizzano il processo di valutazione e fissazione del prezzo di una società prossima alla quotazione in Borsa.

Base informativa adeguata

Come ogni processo valutativo, anche quello riguardante una IPO dovrebbe essere affrontato in maniera non meccanica e necessita di una base informativa adeguata, tipicamente rappresentata dal piano industriale, da informazioni inerenti il business model, il posizionamento e i vantaggi competitivi e il sistema di governance della società quotanda.

Per poter approcciare il percorso valutativo, tutti i soggetti coinvolti, in linea con il PIV 1.4.3, devono partire dall’apprezzamento e dalla valutazione della documentazione e delle informazioni rilevanti previo svolgimento di un processo di analisi fondamentale, selezionare le metodologie più idonee allo scopo e valutare i principali fattori di rischio.

Valutazione e creazione del valore in ottica industriale.

La valutazione di un’azienda nell’ambito della quotazione in Borsa, in particolare, è frutto di un processo continuo di analisi e verifica, che parte dalla preliminare stima del valore condotta quando ancora non sono disponibili tutti i dati e le informazioni relativi alla società (il momento del cosiddetto pitch) fino alla determinazione del prezzo pre-money a cui l’azione viene effettivamente venduta agli investitori.

Il processo valutativo si arricchisce progressivamente di sostanza e contenuto durante le fasi preparatorie alla quotazione, quando la società mette a disposizione dati e informazioni dettagliati sull’attività e sulle prospettive future. La valutazione dovrebbe essere condotta privilegiando l’ottica industriale e la ricerca di un valore di business: per queste ragioni il piano industriale rappresenta lo strumento principale su cui si basa l’intero processo.

Per approfondire

La Fondazione OIV ha recentemente pubblicato sul sito www.fondazioneoiv.it il Discussion Paper (DP.01.2017): “Le Valutazioni a fini di IPO”. Il documento è liberamente consultabile e scaricabile dal sito della Fondazione dall’ Homepage, dalla sezione Documenti Approvati e dalla sezione News.

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